“Goud en zilver schieten met meer dan 2% omhoog als gevolg van de aankondiging van het Amerikaanse Ministerie van Financiën om meer langlopende staatsobligaties op te gaan kopen, van $2 naar $4 miljard per operatie,” zegt Paul Buitink, algemeen directeur bij goudhandel en opslag Holland Gold.
Markten reageren internationaal direct op het nieuws. Eerder vandaag werd het financiëel nieuws nog beheerdt door de almaar oplopende rente op Amerikaanse staatsschulden. Dinsdag bereikte de 30-jaars rente het hoogste punt sinds 2007, met 5,33%. Dit is relevant, omdat de Amerikaanse staatsschuld ondertussen de $40 biljoen (The Washington Post) nadert en rentelasten een steeds groter aandeel van het overheidstekort uitmaken. Dit fiscaal jaar zijn de rentelasten alleen al $1,17 biljoen, 15% meer dan het voorgaande jaar (Bloomberg).
Goud is sterk gevoelig voor deze rentestanden, maar ook voor de wijze waarop de Amerikaanse overheid met haar schulden omgaat.
“Deze maand is goud al met 9% gestegen,” vervolgt Buitink: “De vraag bij ons naar het gele metaal is 2x zo hoog als dezelfde periode vorig jaar. De zogeheten ‘debasement trade’ lijkt te worden hervat."
Oudere, minder liquide langlopende obligaties worden via het buybackprogramma teruggekocht om de marktliquiditeit te ondersteunen. De opschaling zorgde tegelijkertijd voor een scherpe daling van de langlopende rentes. Het is nog niet bekend hoe de buyback gaat worden gefinancierd, mogelijk met kortlopende schatkistpapieren, zoals Treasury bills met een looptijd tot één jaar. Zo worden staatsschulden met een lange looptijd vervangen voor schulden met een korte looptijd.
Het gevolg is dat de Amerikaanse rentelasten op haar schuld gevoeliger gaat worden voor renteschommelingen, omdat de kortlopende schulden vaker moeten worden geherfinancierd.
"Deze regering heeft een succes nodig, en misschien zoeken ze dat succes door te proberen de lange rente op Amerikaanse staatsobligaties kunstmatig laag te houden," stelt Jack McIntyre van Brandywine Global (Bloomberg).
Deze ontwikkelingen ondersteunen de debasement trade en mogelijk een stap in de richting van de gevreesde fiscal dominance. De debasement trade houdt in dat beleggers investeren in activa zoals goud en edelmetalen uit vrees voor inflatie of oplopende staatsschulden die op den duur onhoudbaar worden. Fiscal dominance verwijst naar een situatie waarin het monetaire beleid en het handelen van de Fed ondergeschikt raken aan de financieringsbehoeften van de overheid.
Juist zorgen over de houdbaarheid van overheidsfinanciën, de waarde van valuta en mogelijke druk op het monetaire beleid zijn redenen waarom beleggers in goud als veilige haven investeren.
