De economie van de eurozone ontsnapt aan een recessie en groeit in 2026 naar verwachting met slechts 1%, terwijl de inflatie uitkomt op 2,9%. Tegelijk verwacht kredietverzekeraar Allianz Trade dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente dit jaar nog twee keer verhoogt, tot 3%. Renteverlagingen volgen pas in 2028. Vooral bedrijven die veel energie gebruiken, hoge schulden hebben of afhankelijk zijn van internationale handel krijgen het moeilijker.
Dat blijkt uit de nieuwe Economic Outlook van Allianz Trade. De kredietverzekeraar verwacht dat de groei van de eurozone in 2027 en 2028 licht aantrekt naar 1,3% per jaar. De wereldeconomie groeit dit jaar naar verwachting met 2,6%, tegenover 4,4% in Azië.
“De Europese economie blijkt behoorlijk weerbaar, maar onder de oppervlakte neemt de druk op bedrijven toe”, zegt Johan Geeroms, Director Risk Underwriting Benelux bij Allianz Trade. “Energie is opnieuw duurder, de rente stijgt en de internationale concurrentie wordt scherper. Als die tegenvallers tegelijkertijd optreden, komen vooral ondernemingen met kleine marges en hoge schulden snel in de knel.”
Energie blijft achilleshiel
Door de spanningen in het Midden-Oosten zijn de energievooruitzichten verslechterd. Allianz Trade verwacht dat een vat Brentolie in het vierde kwartaal van 2026 gemiddeld 87 dollar kost. De Europese gasprijs, de Dutch TTF, komt naar verwachting uit op gemiddeld 65 euro per MWh. Pas in 2027 wordt een duidelijke daling voorzien: naar gemiddeld 76 dollar voor Brentolie en circa 36 euro per MWh voor gas.
Die hogere energieprijzen werken geleidelijk door in de rest van de economie. Brandstoffen zijn al duurder en huishoudens krijgen hogere energierekeningen. Bedrijven proberen een deel van hun kosten door te berekenen aan klanten. Allianz Trade verwacht daarom dat ook de voedselprijzen vanaf begin 2027 sterker gaan stijgen.
“De energieprijs raakt Europa twee keer”, zegt Geeroms. “Huishoudens houden minder geld over om uit te geven en bedrijven zien hun kosten stijgen. Vooral voor energie-intensieve industrie is dat pijnlijk, omdat Europese producenten internationaal toch al met relatief hoge energiekosten kampen.”
ECB verhoogt rente verder
De ECB verhoogde de depositorente dit jaar tot nu toe twee keer met 25 basispunten tot 2,5%. Allianz Trade verwacht nog twee verhogingen van elk 0,25 procentpunt, in oktober en december. Vervolgens blijft de rente heel 2027 naar verwachting op 3%. Pas in 2028 volgen volgens de prognose drie renteverlagingen, naar 2,25%.
Daardoor blijven nieuwe investeringen en het verlengen van leningen voorlopig duur. “Bedrijven krijgen na de energieschok nu ook te maken met een renteschok”, aldus Geeroms. “Vooral ondernemingen die de komende tijd veel schulden moeten herfinancieren, voelen dat direct in hun kasstroom. Terugkeren naar de extreem goedkope financiering van enkele jaren geleden zit er voorlopig niet in.”
Europa tussen China en VS in
De wereldwijde goederenhandel groeit dit jaar naar verwachting met 4%. Dat cijfer verhult grote verschillen: investeringen in kunstmatige intelligentie en halfgeleiders jagen de groei sterk aan. Zonder die investeringen, Europese defensie-uitgaven en tijdelijke effecten zou het beeld veel zwakker zijn.
Nederland valt volgens Allianz Trade samen met de Verenigde Staten positief op in de wereldhandel. Nederland profiteert van zijn positie in internationale handelsketens en de technologiesector, maar is als open economie ook gevoelig voor toenemende handelsbarrières en verschuivende handelsstromen.
Door Amerikaanse importtarieven zoeken Chinese producenten meer afzet in Europa. Europese bedrijven krijgen daardoor extra concurrentie uit China, terwijl ze zelf door die tarieven moeilijker toegang hebben tot de Amerikaanse markt.
“Europa zit tussen twee economische machtsblokken in”, zegt Geeroms. “Meer Chinese productie komt onze kant op, terwijl exporteren naar de Verenigde Staten lastiger wordt. Nederland profiteert van groeiende wereldhandel, maar voelt handelsconflicten door zijn open economie ook snel.”
Duitsland trekt aan, Frankrijk blijft achter
Binnen de eurozone zijn de verschillen groot. Duitsland kruipt na enkele zwakke jaren langzaam uit het dal. Allianz Trade verwacht dit jaar 1% groei en in 2027 1,2%. Vooral extra overheidsuitgaven aan defensie en infrastructuur ondersteunen de Duitse economie.
Frankrijk groeit dit jaar daarentegen slechts 0,5%. Hoge kosten, stijgende rente en politieke onzekerheid drukken daar de binnenlandse vraag en investeringen. Italië groeit naar verwachting met 0,9%. Spanje blijft met 2,5% groei de uitschieter onder de grote eurolanden.
foto Johan Geeroms
